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一、造纸行业上市公司频繁重组
目前为止，造纸行业共有17家上市公司，近几年其中已有7家进行了不同程度、不同方式的资产重组，占总数的41%，其中华亚包装、红星宣纸、大理造纸3家通过资产重组，完全改变了主营业务方向，公司名称也相应地作了变更；佳纸股份、长江包装的重组仍在进行中；而青山纸业与山东晨鸣是主动进行资产重组，以扩大经营规模或向其他行业渗透进行多元化经营。
二、纸业上市公司资产重组情况
金融街：原华亚包装，重庆华亚现代纸业股份有限公司是经中国包装总公司批准，以华西包装集团公司为唯一发起人，在对其下属全资国有企业重庆华亚现代纸业有限责任公司进行整体改组基础上设立的股份有限公司。华亚现代纸业有限责任公司的前身是红旗纸箱总厂，1994年10月为建立现代企业制度并实现向股份制企业过渡，改组为重庆华亚现代纸业有限责任公司。1996年4月，经国家国有资产管理局批准，将重庆华亚现代纸业有限责任公司截止1995年9月30日经评估并确认的净资产4869.15万元，折为国有法人股4869.15万元，同时向社会公众募集3000万股。华亚纸业主营纸箱和纸板，1996年上市后经济效益一直不好，经营比较困难。
1999年12月，北京金融街建设集团公司通过受让华西包装集团公司持有的华亚纸业4869.15万股国有法人股（占总股本的61.88％）,成为第一大股东。其后，经过整体资产置换，将公司的主营业务变更为房地产开发、物业租赁与管理。
海螺型材：原红星宣纸，红星宣纸的主营业务为宣纸生产与销售,由于宣纸生产采用手工制作,人员负担较重,另外,由于宣纸生产的行业特殊性的制约,市场空间有限,致使本公司因缺少合适的投资项目而无法产生良好的经济效益。红星宣纸1996年、1997年和1998年,年净资产收益率分别为9％、7％、6.28％,呈逐年下降趋势,因此进行资产重组势在必行。2000年3月安徽海螺建材股份有限公司受让红星宣纸国有法人股3825万股,占安徽红星宣纸股份有限公司总股本的51％，成为红星宣纸的第一大股东。此后，红星宣纸收购了芜湖海螺塑料型材有限责任公司股权，同时向安徽宣纸集团公司出让宣纸厂全部资产，完成了资产置换，变更了主业。海螺型材自1995年投产以来,产品一直供不应求,为此海螺型材分别在1997年、1998年、1999年先后三次扩建,产能分别由建厂的5000吨提高到1.2万吨、3万吨和10万吨,目前海螺型材共有72条挤出生产线。海螺型材目前是我国最大的化学建材生产厂家之一。
海螺型材主要产品为50系列、60系列、77系列、85系列、88系列、95系列塑料门窗异型材,引进的160多套模具可生产各种高级异型材和双色共挤型材。同时,公司还推出装饰条、窗台板和挡雨板型材,特别是四期工程率先推出的百叶窗,采用页片可旋转设计,实现通风、密封多功能,外形美观,填补了国内空白;85系列上下提拉窗可带纱设计,吸取了美式窗的精华,出材率可达139M2/吨。合理的断面设计,充分代表着中国塑料门窗的发展趋势,也是欧式塑料门窗在中国的典型代表,在行业中被广泛称之为“海螺系列”。
海螺型材具有隔热、隔音、耐腐蚀、抗老化等优点,产品品种多样、外形美观,表面光洁,质感细腻，具有不易燃、能自熄、不变形等特点,可制作各种规格推拉、平开上悬、各种异型窗、门和室内隔断等高级塑料门窗系列,成为目前建筑装饰的首选材料。在我国国内处于领先地位。
佳纸股份：佳纸股份2000年中期首次出现亏损，公司在2000年中期报告中对影响公司经营情况的因素总结为两点：一是目前国内建材水泥包装大量采用复合袋、塑料编织袋等替代品,以及国家放宽对复合袋、塑料编织袋内衬纸的要求,使公司的经营环境发生了较大变化；二是,近年来国家制定封山育林政策,限制采伐木材,尤其造纸材下山量锐减,原料供应紧张,原木价格开始上涨,使产品生产成本增加。佳纸股份的资产重组实际上刚刚拉开序幕，2000年8月公司刊登公告，原第一大股东佳纸集团公司已同成都科邦电信（集团）股份有限公司签订股权转让协议，转让佳纸股份的国有法人股6800.7万股，占股本总额29.9％，转让后佳纸的第一大股东将易主。至于今后的动向，仍值得关注。
长江包装：长江包装于1998年在上海证券交易所上市，属于遗留问题股。公司前身是四川省长江造纸厂，1988年开始进行股份制改造，发行1450万股普通股，1988年4月上市。由于内外两方面的因素影响，公司上市一年后即告亏损，并且净资产严重低于面值，是造纸行业上市公司中唯一一个受到特别处理的股票。四川省国投公司于2000年10月9日分别与四川泰港实业（集团）有限责任公司西藏天科实业（集团）有限责任公司签订协议，将所持长江包装国家股1645.88万股，占长江包装总股本的27.11%，转让给泰港实业；将所持长江包装国家股1517.79万股，占长江包装总股本的25%，转让给西藏天科。其后，长江包装以应收款与西藏天科所持有的西藏华圣97.86％之股权进行等值置换，置换后，长江包装的资产质量得以提高，经营范围也增加了土木建筑工程等方面。另外，长江包装控股的长泰公司还托管经营四川泰港实业（集团）有限责任公司所属广汉帕堤娅餐饮娱乐有限公司讼钔泄芫磕昕晌敬?600多万元的收入。
保税科技：原大理造纸，第一大股东云南大理造纸厂于1999年5月2日与江苏省张家港保税区税实业有限公司签定了股权转让协议书，将其持有的部分国有股1718万股转让给江苏省张家港保税区保税实业有限公司，转让价格每股人民币2.63元，转让总金额为人民币4518.31万元。此转让完成后，江苏省张家港保税区保税实业有限公司成为大理造纸的第一大股东。张家港保税区入主后，大理造纸分两次收购了张家港保税区外商投资服务有限公司的股权，目前已持有91.2％的股份。公司的主营业务增加为生物高新技术应用、开发；高新技术及电子商务、网络应用开发；机制纸及纸板系列产品制造、销售，公司名称也变更为“云南新概念保税科技股份有限公司”。
通过分析上述上市公司的资产重组，我们可以发现它们是被动的重组，或因为经营陷入困境，出现亏损，不得不通过重组寻找出路；或因为第一大股东变更，新的大股东带来了新的资产或项目。除此之外，在造纸行业上市公司中，还有主动进行资产重组，向其他行业渗透或扩大规模。
青山纸业：青山纸业是生产包装纸的大型造纸企业，由于产品市场竞争异常激烈，行业发展前景不容乐观，青山纸业近几年以造纸业为纽带，积极向上下游产业进军。1999年青山纸业利用配股募集资金，分别与将乐县常青林业建设投资有限公司和泰宁县林业建设投资公司合资兴办股份林场，通过投建该项目，将之办成造纸企业的第一车间，实现林纸一体化。既可以缓解公司造纸用材供应的不足；又可以减少木材流通中的许多中间环节，降低造纸成本；还可以通过加大投入、依靠科技来加速森林资源的培育，提高林业的总体效益。公司控股的福建省泰宁青杉林场有限责任公司2000年7月在泰宁县挂牌营运，福建省漳平青菁林场有限责任公司也将于近期正式投入运营，这些营林项目将给公司带来较好的经济效益,也为青山纸业最终建成160万亩的原料林基地迈出重要的一步。
在进行林纸一体化经营的同时，青山纸业还向下游产业即精细化工产业迈出了步伐。投资控股了福建青山漳州香料有限公司，该公司经重组后已逐步走上健康发展的轨道,2000年上半年实现利润900多万元。
晨鸣纸业：从1995年开始，公司以自身发展形成的优势为基础，抓住国家对国有企业进行战略性重组的机遇，适时运用“内抓滚动式发展，外抓低成本扩张”的发展战略，对资本运营进行了大胆探索并取得了较大突破。其资本运营动作主要有：1996年6月，公司首承租齐河纸板厂，盘活了3.4亿元的国有资产，而且在承租当年仅有5个月时间即实现利税515.7万元；1997年10月，公司出资7143.63万元控股山东晨鸣热电股份有限公司51％的股份，保证了公司用电和用汽的来源；1997年12月，公司与武汉汉阳造纸厂合作，投资2.08亿元控股了武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司50.93％的股份，写就了迄今为止中国造纸业最大的资产重组举措，1998年、1999年又分别控股经营了襄樊晨鸣铜版纸有限责任公司、海拉尔晨鸣纸业有限公司等。
三、资产重组对经营业绩的影响
资产重组使上市公司的业绩得到改善。海螺型材2000年中期每股收益达到0.59元，成为一个名符其实的绩优公司；保税科技在重组后业绩也有明显的改善，中期每股收益0.20元；同时主动进行重组的晨鸣纸业和青山纸业也见到很好的效果，晨鸣纸业一直是造纸行业中的佼佼者，通过资产重组低成本扩张规模，不但没有使业绩下降，反而还有上升；青山纸业几年来股本不断扩大，仍保持良好的业绩。
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