营业收入增长，毛利率下降：2010 年前三季度晨鸣纸业(6.64,-0.05,-0.75%,经济通实时行情)营业收入达到125.2 亿元，同比增长16.0%；公司前三季度实现净利润8.4 亿元，实现每股收益0.41 元。 其中，第三季度实现收入43.4 亿元，同比增长5.4%，净利润为2.3 亿元，同比下降23.8%，第三季度综合毛利率为18.8%，同比下降了2.2个百分点。第三季度公司期间费用率环比基本持平，净利润下降较快的原因是：第三季度原材料木浆价格仍然维持在高位，而纸价有所回落，由此拉低了公司的毛利率。

　　打造“林纸一体化”产业链，产能逐渐释放：公司湛江项目是国务院批准的全国最大林纸一体化项目，预建设70 万吨木浆生产线，配套300 万亩原料林基地，是公司打造“林纸一体化”产业链的战略重点。项目投产后，公司对上游原材料控制力将得到极大的提高，其中79 万吨木浆产能和45万吨高档文化纸产能，将于2011 年4 月投产。目前，公司有多个在建项目，产能将于2011 年大规模释放。其中，公司的高档生活纸项目将于2010 年底建成投产，80 万吨低定量铜版纸项目和60 万吨涂布白牛卡纸项目，也分别将于2011 上半年、2012 上半年建成投产。

　　继续受益于人民币升值和节能减排政策：造纸行业大量原材料需要进口，人民币汇率一直是影响国内纸厂木浆购买成本的一个重要因素。随着人民币的不断升值，公司购浆成本将有所降低。造纸行业落后产能的淘汰，也有利于扩大大型企业的市场份额，提高我国造纸行业集中度，有助于公司做大做强。

　　未来展望：四季度是造纸行业的传统旺季，预计主要纸种价格均将企稳上升，销量会有所提高，四季度盈利有较大保障。同时，随着人民币的升值及淘汰落后产能政策的深入，公司盈利能力将得到进一步的提升。公司经营的风险因素在于，产能的集中释放对公司规划、销售能力提出较高要求；另外，公司深陷“污染门”，作为行业龙头应该提高环保守法意识。