浆价稳定；废纸成交清淡，美废因供应紧张继续看涨；国内纸价持稳。博汇75 万吨白卡获江苏省发改委批准。

价格趋势。本周纸价持稳，其中白卡本周价格上涨1.53%；本周人民币对主要产浆国货币基本呈现升值态势。进口主要木浆品牌价格本周继续下跌0.90%。本周美国浆价和欧洲浆价均上涨，美国浆价过去一个月持续上涨。美废、欧废和日废主要标号废纸价格本周分别上涨0.75%、0.71%和2.23%。

造纸行业数据。2011年1-5月纸品产量4385万吨，累计同比增长9.14%，增速环比有所放缓；2011 年1-5 月纸浆产量913 万吨，累计同比下降1.89%，增长由正变负。2011 年1-5 月固定资产投资同比增长38.54%，较1-4 月增速显著加快；其中5 月单月FAI 同比增长70.12%。

风险提示。木浆和废纸等原料价格大幅波动风险；纸厂产能过剩导致纸价疲弱风险；宏观经济的不确定性导致纸品需求难以准确把握。

纸包装二季度需求相对较淡，箱板瓦楞等包装原纸价格疲弱，玖龙等龙头涨价可能性不大。造纸行业二季度浆价走弱，废纸价格稳定，同时纸价趋稳，白卡等有提价预期，我们认为行业盈利水平将逐步回稳。